最近，万家宏观择时、万家精选、万家新利公布了2025年第2季度报告，不少用户在关心：基金经理黄海当下重点关注的投资方向有何变化？

今天就在这里统一和大家划划重点。基金经理黄海在季报中写到：

2025年二季度A股市场在多重宏观扰动下呈现“V型反弹”。4月美国超预期加征关税引发全球风险资产回调，5月中美日内瓦联合声明提振了市场情绪，但随后贸易博弈反复叠加印巴、伊以等地缘冲突，导致大类资产风险偏好持续承压。A股虽于4月冲击后震荡回升，但主线逻辑频繁切换，行业轮动加速。风格层面，金融板块领涨，稳定与成长次之，传统消费表现最弱，同时港股涨幅远超A股，可以投资港股的产品业绩显著占优。

展望下半年，出口“抢跑效应”的消退将加剧制造业价格压力，叠加消费“以旧换新”政策的边际弱化，三四季度国内经济内生动能将面临挑战。宏观政策上，我们判断扩内需财政政策和供给侧改革将接力发力，形成适度对冲。因此尽管下半年可能面临国内外的宏观压力，我们仍判断国内的稳增长政策空间充足，A股有望继续保持韧性，市场依然存在较多结构性机会，哑铃策略依然有效，其中与内需相关的顺周期和供给侧改革受益的行业将有更高的投资性价比。

投资策略上，二季度我们进一步增加了电解铝、钢铁、煤电等公司的仓位。我们依然维持去年底对内外部宏观环境的判断，较与红利稳定类资产相比，我们更看好红利周期资产的攻守兼备特征，其低市净率、高现金流、健康的资产负债表和较高的产能利用率使得在宏观稳增长背景下具备较大的上涨潜力，是未来长线资金必然增配的方向，我们将继续挖掘价值被显著低估的投资机会，争取实现净值的稳步增长。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。